一则债务豁免公告，让ST美克(600337)的预重整进程迎来关键一步。
8月27日晚间，ST美克发布公告称，公司重整产业投资人联合体成员——国民信托有限公司（代表“国民信托—恒盈82号集合资金信托计划”），已正式出具《债务豁免通知书》，自愿、无偿、单方面、无条件且不可撤销地对公司实施债务豁免，豁免债权规模合计8433.47万元，并同步免除全部相关担保责任。截至公告日，本次债务豁免已全部实施完成。
这意味着，作为联合体核心成员的国民信托，在正式重整尚未启动的预重整阶段，即完成8433.47万元债权的全额收购与无条件豁免，重整投资协议已进入实质性执行阶段。
事实上，在A股重整案例中，投资人收购债权后再行豁免并非孤例，但本次操作的含金量在于“已经完成”。
据公告披露，国民信托早在2026年7月31日前就已付清全部收购价款，完成了对6家原债权人合计8433.47万元债权的全额收购，权属转移清晰。这意味着投资人不是开“空头支票”，而是先用真金白银把债权买下来，再直接放弃追偿——自2026年8月26日起，上市公司及相关担保人不再承担任何清偿义务，这笔债务连利息和违约金都不会再滋生。对一家正处于预重整阶段的ST公司来说，这种“无条件、不可撤销”的豁免，远比一般性的债务重组承诺更有分量。
财务层面来看，8433.47万元债务豁免对ST美克的意义远不止于减负。被实施退市风险警示的公司，净资产是关乎上市地位的核心指标。根据证监会《监管规则适用指引——会计类第1号》，上市公司与潜在股东之间发生的债务豁免等单方面利益输送行为，应认定其经济实质具有资本投入性质，形成的利得应计入所有者权益（资本公积）。本次大额债务豁免将直接增加公司资本公积，增厚归属于上市公司股东净资产，显著优化资产负债结构。而资本公积的充实，更为后续正式重整中实施资本公积转增股本、引入投资人等核心操作提供了必要的财务条件。
国民信托此次作为重整产业投资人联合体核心成员，国民信托不仅参与出资，更以债权收购与豁免的方式直接为公司“输血”。这与其在破产重整领域的长期深耕一脉相承——国民信托自2019年布局破产重整服务信托业务以来，已累计中标18个企业破产服务信托项目，涉及债权规模超1000亿元，2024年即服务了7家重大重整项目，其中包括ST合泰、ST傲农等上市公司的重整服务信托，是当年服务上市公司数量最多的信托公司之一。一家在重整市场耕耘多年的专业机构，在成为产投方之后又主动实施无条件债务豁免，本身即是对ST美克后续重整可行性的背书。
更深层的信号在于产投联合体的出资态度。今年7月，ST美克已与铜光互联产融联合体签署重整投资协议，联合体合计出资约10.72亿元参与重整。国民信托作为联合体核心成员，在正式重整尚未启动的预重整阶段，即完成8433.47万元债权的全额收购与无条件豁免，这种“真金白银”的先期投入，有助于稳定债权人预期，为预重整向正式重整过渡提供支撑。
目前ST美克正处在法院备案的预重整阶段。市场分析人士指出，本次大额债权的无偿豁免，充分体现重整投资人对上市公司未来发展的信心，有效扫清部分债务障碍，推动预重整进程提速，为后续正式重整打下扎实基础。（秦声）
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